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长江养老首席投资官初冬:放弃总量思维 关注结

发表时间:2019-07-30

  发生变化的背后原因在于,2008到2015年,国内先后三次加杠杆,监管层意识到潜在风险,于是便有了资管新规的出台,以及其他去杠杆措施的推行。”初冬表示。

  自2016年以来,严监管、去杠杆成为了债市基调。央行和银监会在2017年11月17日联合发布了资管新规意见稿,重点对资管业务存在的多层嵌套、杠杆不清、监管套利以及刚性兑付等问题设立统一标准,重点突出控制产品杠杆,破除刚性兑付历史图库,防止嵌套规定、规范资金池运作等方面,全面升级对市场的监管力度,继续推进金融体系内部“去杠杆、去通道、去链条”。

  初冬指出金融体制改革非常具有必要性,出台并落实去杠杆政策有效限制了杠杆率的快速上升。

  初冬从宏观经济与通胀、资金面状况、货币政策取向等三个角度剖析了当前债市投资环境,并对短期债市持中性偏乐观的态度。

  国家统计局公布的最新数据显示,经过初步核算,2019年上半年国内生产总值450933亿元,按可比价格计算,同比增长6.3%。Wind数据显示,自2018年第四季度以来,国内GDP增速一直低于6.5%。从全球经济来看,2019年以来,世界经济下行压力明显加大,不确定不稳定因素明显增多。

  初冬分别就政策以及拉动经济增长的“三驾马车”说明未来经济增速仍存一定下行压力。此外,她对下半年基建、地产等投资动力持保守态度。

  初冬预计下半年货币政策还是保持宽松的状态,资金面难以收紧。随着全球经济增速下行,全球央行启动新一轮宽松政策,美联储降息预期升高;而在经济下行压力下,国内维持流动性相对宽松和合理充裕是下半年趋势。

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